大连商品交易所聚丙烯期货合约


聚丙烯酰胺生产车间


印染业污水聚丙烯酰胺实验效果

  


  聚丙烯(PP)是全球第二大通用合成树脂,占合成树脂总消费量的30%左右,也是消费增速最快、用途最广的树脂品种,被认为是五大合成树脂中最具发展潜力的品种。我国是世界最大的聚丙烯消费市场,2012年表观消费量1486万吨,年均消费增长率超过10%。聚丙烯下游消费涉及领域较广、产业链条较长,影响价格的因素众多,在五大合成树脂中价格波动最为频繁剧烈,相关企业要求上市聚丙烯期货的呼声很高。

  大连商品交易所(以下简称我所)自开发LLDPE期货时起,也同时将PVC、PP等品种一并纳入到合成树脂体系进行研究。LLDPE、PVC期货品种上市以来,运行情况良好,服务产业功能得到充分发挥。由于现货市场具有较多共性,PP与LLDPE在制度及规则设计上大致相同,且LLDPE期货的稳定运行,也为PP品种开发提供了坚实保障。目前,PP期货的交割质量标准、交割区域和各项风险控制制度的设计工作均已完成,上市PP期货的时机已经成熟。

   一、合约标的为窄带类均聚聚丙烯

  (一)相关基础信息

  聚丙烯(PP)属热塑性树脂,是五大通用树脂之一。外观为白色粒料,无味、无毒。由于晶体结构规整,具备易加工、抗冲击强度、抗挠曲性以及电绝缘性好等优点,在汽车工业、家用电器、电子、包装及建材家具等方面具有广泛的应用。

  PP的结构特点决定了其有五大特性:(1)分子结构与聚乙烯相似,但是碳链上相间的碳原子带有一个甲基(–CH3)。聚丙烯比聚乙烯稍微要脆一些,熔融温度为160°C。(2)通常为半透明无色固体,无臭无毒。(3)由于结构规整而高度结晶化,故熔点高达167℃,耐热且制品可用蒸汽消毒是其突出优点。(4)密度0.90g/cm3,是最轻的通用塑料。(5)耐腐蚀,抗张强度30MPa,强度、刚性和透明性都比聚乙烯好。

  但是,PP的缺点是耐低温冲击性差,较易老化,可分别通过改性和添加抗氧剂予以克服。

  近十年,我国聚丙烯消费量以年均10%的速度增长,大大超过世界平均增长水平,是我国第二大消费合成树脂,仅次于聚乙烯。旺盛的市场需求也催生了聚丙烯产能和产量的快速增长,在五大通用塑料中,产量仅次于聚乙烯和聚氯乙烯,位列第三。

    (二)标的选择为窄带类均聚聚丙烯

  按照消费用途不同,国标《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》将PP划分为注塑类、挤出类、窄带类、纤维类和挤出薄膜类这五大类别;按照聚合方式,聚丙烯又有均聚(指的是全部由丙烯单体聚合而来的产品)和共聚(除了丙烯外,还有乙烯等其他单体)之分。一般情况下,窄带类属低端通用料,为均聚产品,而注塑类的高端专用料多为共聚聚丙烯。相对于其他类别,窄带类PP(即拉丝级PP)的消费量最大,目前占我国PP总消费量的40%左右,主要用于生产包装水泥、粮食、化肥等工业品的塑编袋和薄膜。

    1、窄带类PP的消费量大,市场规模适中

  相对于其他类别聚丙烯,窄带类PP在我国目前的消费量最大,主要用于工农业品的包装。2012年,我国PP表观消费量达1486万吨,窄带类PP的消费量约为594.4万吨,占PP总消费量的40%左右。按照当年市场零售月均价11200元/吨计算,市场规模约为665亿元,市场规模适中,比较适合开展期货交易。

     2、窄带类PP的牌号相对集中,易于标准化

  相对于其他类别聚丙烯,窄带类PP的牌号比较集中,容易标准化。以注塑类为例,虽然其消费比例近年来上涨较快,但牌号相当分散。据中石化统计,其生产的注塑类PP牌号就有70余个,而窄带类PP则集中在两个主要牌号。

    3、窄带类PP的质量标准简单,易于检验

  所有PP分类中,由于窄带类属于通用料,其质量标准中规定的检测项目最少。国标《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》规定,窄带类PP只检验“颗粒外观”、“熔体质量流动速率(MFR)”、“等规指数”、“灰分(质量分数)”和“拉伸性能”这5项技术要求;而注塑类除上述项目外,还要检验“弯曲模量”、“负荷变形温度”、“洛氏硬度”等合计10项指标;挤出类需要增检“弯曲模量”、“负荷变形温度”和“简支梁缺口冲击强度”等3项指标;挤出薄膜类需要增检“鱼眼”和“雾度”等2项指标;纤维类除增检“鱼眼”指标外,“颗粒外观”和“拉伸性能”等大项下还增加了其他细化表征指标。

  综上,窄带类PP具有市场规模适中、牌号集中、质量标准简单等优点,优势相对突出,适合作为期货交易品种。

     二、交割质量标准体系设计

     (一)聚丙烯交割质量标准设计路径

  期货市场的标准化要求期货商品的质量标准应具有标的明晰、检验方便、包容性强等特点。在期货质量标准设计时,一般采用两种方式:一是全面引用已有国家标准或行业标准;二是参考相关标准并结合现货贸易情况自行设计。通过对聚丙烯相关标准(国标、企标)及现货贸易情况的综合分析,我们认为引用现有相关标准自行设计聚丙烯期货交割质量标准的方案较为适宜。

   1、现货市场存在新国标、老国标混用现象

  目前,浙江塑料城远期仓单市场仍采用1990年颁布的国标《聚丙烯树脂GB 12670-90》,而广东塑料交易所以及生产企业(如中石化集团)已经采用2008年修订的国标《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》。同时,国内聚丙烯厂商(如中石油、中石化、上海赛科、绍兴三圆、神华宁煤等)都有各自的企业标准,且在检测项目和某些具体指标上与新国标有一定差异。

  2、新国标中部分指标未给出具体数值,而是由厂商自行提供标称值,缺乏统一的客观标准

  据国标制定参与单位介绍,2008年聚丙烯新国标颁布实施,某些质量指标并未给出具体数值,而规定由供者自行提供,如新国标对颗粒外观项规定了“大粒和小粒”等细化表征指标,而后者的指标值规定由供方提供数据为准,缺乏统一标准,容易引起交割质量纠纷。


     (二)聚丙烯期货交割质量标准

  我所聚丙烯期货交割质量标准设置情况见表1。指标包括:颗粒外观(包括黑粒、色粒、大粒和小粒这三项细化表征指标)、熔体质量流动速率(MFR)、等规指数、灰分(质量分数)和拉伸性能(包括拉伸屈服应力、拉伸断裂应力、拉伸断裂标称应变)这5项技术要求。不设置替代交割品,不设置等级升贴水。

  表1 聚丙烯交割质量指标


  1、聚丙烯期货质量标准指标体系的确定

  在参考国标及企标的基础上,我所结合现货贸易情况自行设计了聚丙烯期货交割质量标准。根据最新修订的国家标准《聚丙烯(PP)树脂GB/T 12670-2008》,测试项目包括颗粒外观、熔体质量流动速率(MFR)、等规指数、灰分(质量分数)和拉伸性能这5项技术要求。其中,颗粒外观项下的黑粒、大粒和小粒指标,熔体质量流动速率(MFR)以及拉伸屈服应力为出厂必检项目;等规指数和灰分(质量分数)是型式检验指标[ 型式检验主要适用于对产品综合定型鉴定和评定企业所有产品质量是否全面地达到标准和设计要求的判定。]。此外,根据我所调研情况,色粒以及拉伸断裂应力、拉伸断裂标称应变也是现货市场较为关注的指标。

  (1)颗粒外观技术要求包括三项细化表征指标,其中,黑粒规定为0个/kg,色粒为不超过5个/kg(含5个/kg),大粒和小粒为不超过100g/kg(含100g/kg)

  颗粒外观表征产品的清洁度。新国标中,黑粒、大粒和小粒均为出厂检验指标;色粒是90年版老国标中表征产品清洁度的指标,08年版新国标对该项指标不再要求。

  黑粒通常是区别原生料和再生料的指标之一,一般情况下,正品料中极少会出现黑粒情况,而非正品料不能进入常规渠道,因此,新国标对出厂聚丙烯的黑粒要求进行了明确规定(为0个/kg)。从调研情况来看,根据国标制定单位负责人介绍,黑粒影响下游产品品质,出现黑粒说明产品生产过程并不正常;而且,该项指标为出厂必检,有黑粒出现时不会允许产品出厂。从2013年市场上PP主流牌号质量现状调研情况来看,检测的37个样品数据中(窄带类样品35个,膜料样品1个,注塑样品1个),检出黑粒指标的样品为0个,均符合新国标规定要求。因此,结合调研及检测情况,我所聚丙烯交割质量标准可按新国标要求将黑粒指标数规定为0个/kg。

  色粒是指除黑粒和树脂应有颜色外其他颜色的粒子,对下游产品外观会有一定影响。90年老国标规定拉丝级PP(即窄带类PP)优级品的清洁度(色粒)应在0-5个/kg范围内。从2013年市场上PP主流牌号质量现状调研情况来看,检测的37个样品数据中,检出色粒指标的样品为0个。鉴于该项指标对于下游需求企业有一定的影响,我所聚丙烯期货交割质量标准将色粒纳入要求,同时从对市场主流品牌货物的检验情况来看,可以将色粒要求规定为不超过5个/kg(含5个/kg)。

  大粒和小粒是衡量PP粉在造粒过程中粒度均匀性的指标,并非产品品质的量度,而是造粒过程中由于造粒不匀引起的。对于下游消费企业而言,企业可以通过调控生产设备的加热温度来控制粒子的熔融程度和速度,从而解决原料品质的均一性问题,但这样一来也容易造成部分原料因局部温度过高导致的固化现象严重。为此,有必要将大粒和小粒作为质量检测指标。

  在新国标中,并未给出该项指标的具体指标值,而是提出由供方提供数据,因此,在缺乏统一的客观标准参考下,我们通过对市场上PP主流牌号质量的全面检测结果进行分析,从而确定聚丙烯交割质量标准对大粒和小粒的具体要求。所检测的37个样品(对应33个牌号)数据中,检出小粒的样品为0个,大粒在0-10g/kg范围内的样品有30个,在10-20g/kg、20-30g/kg和70-90g/kg范围内的样品均有2个,只有一个样品(华锦石化F401---地方企业牌号)检测出来的大粒数量为880g/kg。将大粒和小粒的合格标准定义在不超过100g/kg(含100g/kg)范围,能够覆盖样品量的96%。此外,从我所收集的企业标准来看,100g/Kg的指标范围也足以覆盖绝大多数的企业标准。因此,将我所聚丙烯期货交割质量标准中大粒和小粒的合格范围定义为不超过100g/kg(含100g/kg)。

  图1:2013年聚丙烯材料大粒指标的质检数据


  (2)熔体质量流动速率(MFR)的实测值范围规定在[2.5, 4.0]之间

  熔体质量流动速率(MFR)反映产品结构、体现流动性,在实际应用的后加工中,与生产设备参数息息相关。不同用途或级别的PP所对应的熔质是不同的。除表述树脂在一定温度和压力下的熔体流动性参数,同时还间接的表述树脂平均分子量的高低:同种树脂熔体质量流动速率大,表示树脂熔融状态下流动性好,平均分子量低,制品的强度也就低;反之,则表示树脂熔融状态下流动性差,平均分子量高,制品的强度也就高。该数值过小或过大都会对后加工产生影响:前者有可能导致加工过程中树脂分布不均,不易填充满模具,从而影响制品质量;后者对于温度控制要求较高,容易导致熔体局部过热产生固化等反应而形成废品。

  参考相关标准设置情况看来,新国标并未给出具体数值,而企标标准又较难统一。2008年版国标并未给出该指标值的具体数值,而是要求合格品的实测值与产品本身的标称值(M1)需在一定的偏差范围内。其中,窄带类PP的MFR实测值与标称值的偏差不能超过30%(M1±0.3*M1),标称值由企业自行提供。1990年版老国标按照产品等级对质量技术要求进行细分,不同牌号不同等级产品对应不同的熔质要求。在企标中,中石化前期统一产品标准时,将旗下十余个窄带类牌号合并为现在的两个,所对应的熔质中心值(即标称值)设定为2.5和3.0两档,波动范围均规定不大于0.5,据此中石化两个窄带类PP牌号的MFR范围可以定义为[2.0,3.5]。其他厂家产品,有部分未给出MFR的具体数值,而只是规定了范围值,基本介于[1.7,4.0];部分给出具体数值的牌号,有的定义了允许偏差范围,有的并未特别规定,因此企标标准较难统一。

  从调研了解情况来看,窄带类PP主要用于编织制品的生产,但同时也用于生产BOPP薄膜产品,且近年来BOPP薄膜产品的消耗量越来越大。对于编织制品企业而言,其对熔质的要求相对宽泛,而BOPP薄膜制品要求原料的熔质需达到2.5以上。为最大程度满足下游消费企业的需求,我所将熔质的下限提高至2.5。

  从此次对市场上PP主流牌号产品的质量现状调研情况来看,检测的35个窄带类样品(对应33个牌号)中,熔质位于[2.5,4.0]范围的有31个样品,其产能占所有样品产能的85%。考虑到此次检测样品基本涵盖了目前现货贸易流通的主流牌号,样本覆盖面较广,得出的检测结论具有充分的代表性。为此,我们有理由相信,将PP交割质量标准的熔体质量流动速率要求值设为区间[2.5,4.0],能够覆盖窄带类PP企业85%以上的产能,足以保证充足的可供交割量。

  图2:2013年聚丙烯材料MFR指标的质检数据


  (3)表征产品拉伸性能的拉伸屈服应力指标值设为大于29.0MPa;拉伸断裂应力指标值设为大于15 MPa;拉伸断裂标称应变指标值设为大于150%

  拉伸性能是区分原生料和再生料的重要指标,也是检测产品老化程度的指标。90年版老国标中只用拉伸屈服强度表征产品的拉伸性能。08年版新国标还增加了拉伸断裂应力和拉伸断裂标称应变这两项细化表征指标,其中只有拉伸屈服应力规定为出厂检验项目,其他两项新增指标为型式检验项目。

  据调研了解,拉伸屈服应力和拉伸断裂应力分别衡量产品的刚性和柔性,无法替代。拉伸断裂应力和拉伸断裂标称应变主要考核材料断裂时的应力和应变,材料断裂将直接导致产品使用性能明显下降或消失。

  从对PP现货市场主流产品质量指标摸底检验的情况来看,检测的37个样品中,拉伸屈服应力指标均超过了29.0Mpa;拉伸断裂应力指标均大于15 Mpa;拉伸断裂标称应变值均大于150%,都达到新国标规定的最低要求标准。因此,在PP期货合约交割质量标准的设计上,表征拉伸性能的三项细化指标要求可以完全按照新国标规定标准来设置。

  图3:2013年聚丙烯材料拉伸屈服应力指标的质检数据


  图4:2013年聚丙烯材料拉伸断裂应力指标的质检数据


  图5:2013年聚丙烯材料拉伸断裂标称应变指标的质检数据


  (4)灰分(质量分数)采用90版老国标对一级品的指标要求,规定为不高于0.03%

  灰分是指PP产品经过850℃的高温灼烧后残留下来的杂质,主要包括生产PP时加入的催化剂、活化剂等,或系统外混入的机械杂质。由于窄带类产品加工的特殊要求,如果灰分过高,容易堵塞喷丝板或导致换板时间间隔缩短,进而影响生产效率、增加生产成本。90版老国标对拉丝级PP的灰分标准区别规定(要求合格品≤0.04%,一级品≤0.03%,优等品≤0.02%);08版新国标未给出具体指标值,规定由厂家提供数据,因此缺乏统一的客观标准。

  图6:2013年聚丙烯材料灰分指标的质检数据


  根据此次对PP主流牌号产品质量的全面摸底检验情况来看,大多品牌产品的灰分值都位于较低水平,只有一个进口牌号(印度信诚)的灰分指标值超过了0.03%(实测值为0.05%)。为此,如果要求灰分不得高于0.03%,除个别进口品牌外,大多样品均能满足要求,能够保证较为充足的可供交割量。因此,我所将采用90版老国标对一级品的技术要求,规定PP期货交割质量标准中灰分指标不得高于0.03%。

  (5)等规指数要求为大于95.5%

  与LLDPE不同,PP聚合链上由于有甲基,所以有等规、间规和无规产品之分。甲基排列在分子主链的同侧,称等规聚丙烯;甲基交替排列在分子主链的两侧,称间规聚丙烯;甲基无序的排列在分子主链的两侧,称无规聚丙烯。等规指数衡量的是等规聚丙烯占全部高分子的百分数,反映聚丙烯分子的规整程度。等规度大小由生产工艺及使用的催化剂决定。只有等规PP才具有工业应用价值,因此,生产厂家基本以生产等规PP为目标。

  90版老国标要求等规指数大于96.0%的产品才算合格品;08版新国标未给出具体标准,而是规定由厂家提供标称值,实测值可围绕标称值上下浮动2个百分点。

  从指标本身意义来看,原料产品的等规度越大,其结晶速率就越快,从而会影响下游产品的屈服强度和表面硬度。从此次对市场上PP主流牌号产品等规指数指标的质检数据来看,所有检测牌号的等规指数均集中在95.5%~97.5%之间(不含等于95.5%)。鉴于此次质量摸底工作所选样本覆盖面广,得出的检测结论具有相当代表性,可以认为,将PP交割质量标准的等规度设为大于95.5%,基本能够覆盖绝大部分窄带类PP产能。

  此外,从调研情况来看,现行的生产工艺中,均增加了部分乙烯参与聚合,在一定程度上降低了产品的等规度。因此,将PP合约交割质量标准中等规指数下限设为95.5%,既符合现货贸易实际情况,也保证了足够的可供交割量,较为合理。

  图7:2013年聚丙烯材料等规指数指标的质检数据


  2、不设置替代交割品,不设置等级升贴水

  在90版的老国标中,对于同一大类别的PP产品,按品质差异划分了优等品、一级品和合格品,而08年新国标取消了等级划分,只是对各大类别的各项指标进行了最低要求规定。与90版的老国标相比,新国标的要求略高于老国标的合格品标准,部分关键指标甚至接近了一级品标准。

  从现货市场情况来看,浙江塑料城远期仓单交易市场中规定交割标的物为满足国标《聚丙烯树脂GB 12670-1990》要求的优级品、一级品和合格品均允许交割,但一级品和优级品之间未设置升贴水(合格品相对于优等品的贴水为150元/吨)。

  综合以上情况,由于我所PP期货交割质量标准与老国标的一级品要求较为接近,考虑到现货市场并未对优级品设置升水,我所也不再设置等级升贴水。从调研情况来看,产业客户对于不设置等级升贴水表示理解和支持。

   三、实行标准仓单交割方式

  与我所其他上市品种一样,聚丙烯期货采取仓库标准仓单交割方式。仓库标准仓单交割是我国期货市场传统的交割模式,运行多年时间,已得到市场的检验并被投资者所熟悉。聚丙烯期货仍然沿用该模式。

   四、涨跌停板与保证金分别为4%和5%

  期货合约的涨跌停板和保证金制度,是期货市场中最为重要的风险控制制度,科学设计这两项制度是期货市场成功运行的关键。现货市场是期货市场的基础,商品的期货价格与现货价格通常具有较强的相关性。因此,我所在设计聚丙烯期货合约涨跌停板与保证金制度时,除了参考相关工业品期货合约的涨跌停板与保证金制度外,主要还是依据我国聚丙烯现货价格波动情况,最后确定了涨跌停板为上一交易日结算价的4%,保证金为合约价值的5%。

   (一)国内PP现货价格波动率的计算

  国内PP现货价格的波动对于期货合约的涨跌停板设计具有指导性意义,期货价格应与现货价格的运动方向和幅度基本相近,在此基础上,我们考察了2010-2012年浙江余姚PP现货市场日价格的波动情况,确定国内PP现货市场日价格变化幅度的分布格局,并由此计算出聚丙烯日价格波动率的概率分布范围。

  华东地区是我国聚丙烯的最主要产地、消费地和集散地,PP现货贸易也最为活跃,我们通过采用2010年1月4日-2012年12月31日期间浙江余姚现货市场日价格数据,共845个样本数计算其波动率R,计算公式为RN=(PN-PN-1)/PN-1,PN为当日价格,PN-1为前一日价格,统计结果如表2和表3所示。在样本区间内,聚丙烯现货价格日涨跌幅度超过4%的仅占0.23%,涨跌幅度低于4%的约占99.77%。

  表2 聚丙烯品种日交易价格波动统计



  表3 聚丙烯日价格波动绝对值范围统计


  (二)国内电子交易市场涨跌停板的设置情况

  广东塑料交易所规定PP电子仓单的每日价格最大波动限制为不超过上一交易日结算价的±350元/吨,按近三年内PP的最低市场价10000元/吨折算,相当于价值的3.5%;浙江塑料城规定,含PP在内的所有电子仓单合同每日价格最大涨跌幅度为上一交易日该仓单合同结算价的±4%。

  (三)参考大商所其他上市品种期货合约的保证金设置情况

  保证金制度是防范风险的重要手段。目前,我所各期货品种的最低交易保证金均规定为合约价值的5%。保证金设置分以下几个方面:一般月份保证金标准、临近交割期梯度增加保证金、根据合约持仓量变化调整保证金等。根据多年来的运行经验,该保证金管理体系基本能够抵御来自于市场的各种风险。

   1、一般月份的交易保证金比例设为5%

  保证金标准与涨跌停板幅度密切相关,即保证金标准须高于涨跌停板幅度才可能防范价格波动风险。目前,我所各品种最低交易保证金标准均为其涨跌停板幅度的1.25倍。根据期货市场经验,期货公司会员一般向客户收取保证金比例是在交易所收取的基础上增加3%左右。如果交易所设置聚丙烯保证金为5%,会员将向客户收取8%,足以抵御4%的每日价格波动。因此,聚丙烯期货合约的最低交易保证金标准可以确定为5%。

  2、临近交割的梯度交易保证金

  为了提高投资者进行实物交割的履约能力,避免交割月份合约出现较大风险,国内各交易所通常按照该合约上市交易的“一般月份”(交割月前一个月份以前的月份)、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个期间依次管理,对临近交割期的合约梯度增加交易保证金。

  我们拟按目前我所现有品种的保证金体系,对临近交割的聚丙烯期货合约的保证金进行梯度设计,即:聚丙烯期货合约进入交割月份前一个月的第十个交易日起,合约交易保证金将提高至合约价值的10%;聚丙烯期货合约进入交割月份后,合约交易保证金将提高至合约价值的20%,用以抵偿投资者或会员因交割违约而需要支付的违约金和征购、竞卖中可能发生的溢、折价损失(见表4)。

  表4 聚丙烯期货合约临近交割期时交易保证金收取标准


 

  3、随着合约持仓量的变化调整交易保证金

  一般月份期货合约根据持仓量的不同,也会确定不同标准的交易保证金,即随着期货合约持仓量的增大,保证金比例将被逐步提高。聚丙烯期货品种保证金标准的设计,除主要考虑其市场规模等特性外,还借鉴现有的LLDPE、PVC、PTA、燃料油等工业品种的风险控制标准。

  我国是世界最大的聚丙烯消费国,2012年消费聚丙烯1486万吨,约占世界总消费量的26%。按照表观消费量来看,聚丙烯的市场规模与PVC最为接近、略高于PVC,参照PVC的标准来设置聚丙烯期货随持仓量变化调整交易保证金收取标准可以满足风险控制的需求。

  表5 聚丙烯期货合约持仓量变化时交易保证金收取标准


  

  (四)国内电子交易市场保证金的设置情况

  广东塑料交易所和浙江塑料城首期付款标准均为成交价的20%,于成交时一次性支付。

  (五)聚丙烯期货合约涨跌停板与保证金设置

  综上,将聚丙烯期货合约的日涨跌停板幅度设置为4%,可以覆盖国内聚丙烯现货价格日波动率的95%以上,能够防范价格风险,满足现货市场价格波动需要。聚丙烯期货合约的最低交易保证金比例设为5%,足以抵御4%的每日价格波动。因此,我所聚丙烯期货合约的涨跌停板与保证金标准可以设置为4%与5%。

  五、交易单位为5吨/手

  合约交易单位是期货合约所代表的商品数量,也是可以进行期货交易的最小数量。交易单位大小对参与该期货品种的投资者结构、合约活跃程度等都有重要影响。LLDPE与PP同属合成树脂产品,包装、运输要求基本一致。从我所LLDPE期货合约的运行情况来看,5吨/手的交易单位,大小适中,适合现货贸易习惯和运输需要。且合约规模大小适中,也比较适合中小企业参与,可以在更广的范围内服务于现货企业的套保需求。同时,设置与LLDPE相同的合约规模标准,便于产业客户进行跨品种套利交易。为此,我所PP期货合约的交易单位确定为5吨/手。

  六、最小变动价位是5元/吨

  最小变动价位是期货合约价格变动的最小单位,如果最小变动价位太小,无效报价就会大幅度增加,交易效率就会下降;最小变动价位太大,会导致报价太少,可能会大幅降低合约的流动性。考虑到PP与LLDPE市场价格相当,且上下游结构较为相似,且LLDPE期货上市以来,运行平稳,成交日益活跃,为此我所将PP期货的最小变动价位设置为5元/吨,与LLDPE期货相当,也可以方便产业客户跨品种套利,有助于促进相关品种价格发现功能的发挥。

  七、合约月份为连续12个月

  作为工业品原料,窄带类PP的上游为石油以及煤等能源品种,下游主要用于编织制品领域,覆盖工、农业两大领域,生产消费均较为连续,综合考虑现货贸易情况及相关品种合约月份设置情况,建议将PP期货合约月份设置为连续12个月,即1、2、3、4、5、6、7、8、9、10、11、12月均设为PP期货合约的交割月份。

  八、交易手续费为不高于成交额的万分之二

  交易手续费是投资者进行单位期货合约交易所需交纳的费用。交易手续费的收取通常有两种形式:按固定值收取和按成交额的某一比例收取,两种形式各有利弊。按照固定金额收取手续费,可以方便投资者计算投资盈亏;按照成交额的某一比例收取可以让投资者根据市场行情变化灵活调整交易成本。从当前新上市品种手续费情况看,焦炭期货和焦煤期货都采取成交额的某一比例收取,并且比例都定为不高于成交额的万分之二。为此,我所聚丙烯期货合约的交易手续费延续以上做法,设置为不高于成交额的万分之二。

  九、合约草案其他条款

  1、报价单位:元(人民币)/吨。

  说明:与聚丙烯现货贸易习惯及聚乙烯、聚氯乙烯等相关品种报价单位相一致。

  2、交易时间:每周一至周五上午9:00-11:30,下午13:30-15:00。

  说明:与我所其他品种相一致,方便投资者参与市场。

  3、最后交易日:合约月份第十个交易日。

  说明:与我所其他上市品种相一致。

  4、最后交割日:最后交易日后第三个交易日。

  5、交割地点:大连商品交易所聚丙烯指定交割地点

  6、交割方式:实物交割

  7、交割等级:大连商品交易所聚丙烯交割质量标准

  8、交易代码:PP

  9、上市交易所:大连商品交易所

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